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软通咨询:通过数字供应链打造企业业务增长新引擎

发布时间:2023-06-08 21:52:26 来源:资鲸

近日, 广汽集团 发布2023年5月产销快报:汽车产量为224,413辆,同比增长16.61%;汽车销量为209,606辆,同比增长14.5%,点评如下:

自主月销量新高,广汽自主崛起可期:


(资料图片仅供参考)

埃安5月实现产销分别为43,214、44,875辆,同比增长95.19%,113.12%。连续三个月销量突破4万辆,且5月销量为埃安月度销量新高。据广汽集团公众号,5月埃安主力车型AionS实现销量25233辆,AionY销量为19178辆。

广汽乘用车(传祺)5月实现产销29,945、34,093辆,同比增速为-10.83%和16.16%。广乘销量5月环比增长16.6%,表现出较好复苏态势。据传祺公众号,5月广乘终端销量突破3万辆,同比增长近50%。其中MPV家族(M8\M6\E9)5月销量突破1.4万辆,其中M8同比增长100%,M6增长75%。公司插电式混合动力MPVE9于5月21日上市,9天实现销量1604辆,体现了较好的热销势头。

自主板块(传祺+埃安)5月累计销售78968辆,同环比增长56.7%和12.4%,为公司自主月销量历史新高。我们认为,随着埃安高端系列产品的推出(hyperGT等)、传祺在混动领域(HEV、PHEV)的技术实力、产品力不断得到市场认可,公司自主板块的崛起已在路上。

两田销量稳定,电动化进展加快:

广汽丰田零售仍增长。广丰5月实现产销分别为79,233、73,600辆,同比分别下降8.85%和12.17%。旗下主力车型销量仍然稳健,据广汽集团公众号,凯美瑞、雷凌、威兰达销量过万。据广丰官方公众号,5月广丰零售量为77534辆,增长10.7%。电动化车型销量22973辆,占比近30%。三大旗舰车型零售量31645辆,同比增长3.6%,占比40.8%。2023年3月、4月,广丰主力车型雷凌、锋兰达先后焕新,推出搭载第五代THS智能混动车型。全新混动系统在动力控制单元、电池(全新三元锂电)和电机(小型、高转速)上得到迭代升级。我们认为,随着第五代智能混动THS的推出,广丰销量有望维持稳中有升。

广汽本田批发量复苏,PHEV车型陆续推出。广本5月实现产销70,427、54,408辆,同比增长43.61%、15.46%。销量环比大幅提升114.1%。据广汽集团官方公众号,广本旗下主力车型雅阁、皓影均实现销量过万。广本电动化加速,5月广本电动化车型销量9932辆,同比增长52.7%,占比18.3%。5月20日,广本推出全一代雅阁,包括燃油和PHEV版本,其中PHEV为本田第四代IMMD混动系统。另一款主力车型皓影也将于近日推出全一代HEV和PHEV车型。我们认为,本田在混动技术经过长期技术积累,在高效发动机、机电耦合系统等上有较高实力,其电动化车型具备产品竞争力,有望带动广本复苏。

公司盈利预测与估值:公司自主板块中长期改善趋势持续,凭借在电动混动领域的领先优势,2023年公司自主板块改善确定性增强。两田将凭借在混动的优势续势扩大份额,我们看好公司中长期发展趋势,预计公司2023-2025年归母净利润预测分别为103.5、127.3和137.9亿元,对应EPS为0.99、1.21和1.32元。按2023年6月7日A股收盘价,广汽A股PE分别为10、8和8倍,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:行业需求低迷、公司新车型不及预期、 新能源 汽车发展不及预期,原材料价格上涨超预期。


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